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无人机行业:国内处于成长期

导读: 政策有望持续松绑,将催化无人机市场释放空间。随着低空空域管制改革启动与后续细则的出台通用航空的发展有望提速。低空改革的加速推进,将为通用航空发展提供空域资源保障,打破制约我国无人机发展的最大障碍...

  政策有望持续松绑,将催化无人机市场释放空间。随着低空空域管制改革启动与后续细则的出台通用航空的发展有望提速。低空改革的加速推进,将为通用航空发展提供空域资源保障,打破制约我国无人机发展的最大障碍,迎来高速成长期。我国很多企业近几年开始布局无人机行业,目前有300至400家民用无人机企业,从业人员超过万人。随着技术的不断推进,政策的持续落实,无人机市场将不断释放。

  植保和巡检无人机市场不断蔓延,海洋测绘等市场即将打开。民用无人机领域中农林植保和电力巡检两大领域需求比较迫切,植保无人机克服了我国农田田块分散等困难来对农作物进行高效施药,而巡检无人机可以克服人工巡检时的路面障碍和异常气候等困难,未来在中国预计可分别达到150亿元和10亿元的市场规模。随着无人机使用频段的分配,未来民用无人机将陆续蔓延到防灾检灾、地质气象、城市规划等多行业应用,成长空间巨大;预计未来15年民用专业级无人机市场需求超1000亿元。

  消费级无人机产品市场已形成,服务后市场空间大。消费级无人机市场开始向上爆发的拐点在2011年大疆创新多旋翼无人机飞行平台和多旋翼飞控推向市场,尤其是2013年大疆一体化的整机Phantom Vision的面世将航拍推向普通大众。国内民营企业零度智控、亿航科技也进入消费级无人机领域,并占据了较大的市场份额。2019年中国市场消费级无人机出货量有望达到300万台,较2016年的39万台实现大幅增长。我国目前的无人机产品市场已经基本形成,而产品的维修,零件的更换,以及约飞和培训等服务市场尚存较大的开发空间。

  投资建议及行业评级。众多公司已经完成了无人机领域的布局,同时经过不断的实验和研发技术不断取得进步和突破,国内无人机行业正处于高速发展期。后续随着通航领域政策的放开以及逐步落地,前期的布局将卓有成效,只需静待花开。民用无人机推荐威海广泰,消费级无人机推荐雷柏科技,安防无人机推荐中电鑫龙,巡检无人机建议关注易瓦特,其他无人机产业链建议关注:隆鑫通用,宗申动力,金通灵。我们给予无人机行业“看好”评级。

  威海广泰:多业务驱动增长,未来受益通航建设与军民融合

  空港设备业务保持稳健增长。2015年公司空港业务实现收入7.4亿元,同比增长16.7%,新签空港设备订单9.68亿元,其中军工市场新签订单1.46亿元,同比增长19.3%,实现了公司产品从军用机场到军用港口的首次突破。民航局预测十三五期间新建机场66个(十二五期间新增31个),空港设备将有新的增长机会。此外,电动产品和海外市场开拓也将驱动公司业务增长。

  消防业务快速增长,营口新山鹰并表增厚利润。受益市场开拓力度加大,产能释放及高附加值产品增长,2015年中卓时代营收和净利润分别同比增长17.1%和38.5%,举高类和远程供水等技术含量高的产品进入业绩贡献期。营口新山鹰去年下半年并表,贡献净利润5651万元。根据新增订单和市场开拓情况,我们预计中卓时代全年有望实现30%以上的增长,新山鹰继续超业绩承诺。

  进军无人机领域,打开未来成长空间。全华时代较早进入无人机业务领域,产业链全面,技术积累深厚。全华时代与公司在现有技术,客户与市场开拓方面具有巨大的协同效应,无人机领域前景广阔,公司有望分享千亿规模的市场。

  未来发展受益通航建设与军民融合。军民融合已经成为国家战略,公司已经成立军工事业部,整合现用产品和渠道发力军工业务。最近召开的国务院常务会议再度聚焦通用航空,通用航空发展有望提速,公司将显着受益政策的进一步开放,掘金通用航空市场。

  给予“强烈推荐—A”投资评级。我们预测公司2016-2018年营业收入分别为17.18、22.25、27.55亿,2016-2018年EPS为0.71、0.95、1.20元。按照2016年PE45倍,我们给予公司目标价32元。

  风险提示:通航政策开放进程的不确定性;无人机业务开拓低于预期;机场建设进度低于预期;政府财政支出大幅下滑(招商证券)

  中电鑫龙:业绩高速增长,转型策略初显成效

  公司发布2016年第一季度财务报告:报告期内,公司实现营业收入3.19亿元,同比增长186.84%;归属于上市公司股东的净利润2976万元,同比增长1275.99%。2016年1-6月预计的归属于上市公司股东的净利润为7090.28到7544.78万元。智慧平安城市及安防业务逐步成为公司主要的收入和净利润来源,智慧新能源业务有望成为公司业绩另一增长点。

  投资要点:

  中国受到恐怖袭击威胁。今年3月22日,比利时布鲁塞尔机场及欧盟总部附近地铁站同时遭遇连环爆炸袭击,爆炸造成数十人伤亡。据2014年《全球恐怖主义指数报告》统计数据显示,2014年全世界范围内发生的恐怖袭击共造成32658死亡,较2013年同比增加了80%,全球恐怖袭击目前已经达到有史以来最严峻的程度。中国在162个国家中排第25名,属于受恐怖威胁较高的国家之一,受威胁风险甚至已经超过了美国。《习近平谈治国理政》中强调平安是解决温饱后第一需求,平安城市建设逐步成为各地方政府的一把手工程。

  智慧平安城市及安防反恐龙头标的。中电兴发自主研发的智能视频分析解决系统技术实力强劲——具备异常行为自动提醒,可实现秒级人脸识别功能;系统具备实时浏览、秒级场景定位和检索、事后可按照事件和时间进行切片检索等功能,大大提升检索效率。公司排爆机器人、专业无人机等警用产品也已研制成功,部分产品向重要客户实现销售,共同构建大安防生态圈。

  智慧新能源有望成为新的增长点。公司主业正从电力设备制造商向智慧新能源服务商转型,第一步即是布局充电桩运营领域。公司掌握电力电子核心技术,自主研发生产充电桩设备并已实现供货。安徽是国内新能源汽车推广最快的省份,公司扎根安徽,在充电桩运营方面有着技术和资源优势。

  “强烈推荐”评级。预测公司2016~2018年EPS分别为0.35/0.49/0.61元,考虑到公司是智慧平安城市建设领域的竞争优势,给予公司未来6-12个月目标价20元,对应2015-2017年PE分别为57/41/33倍,强烈推荐评级。

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