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拓斯达:一季报业绩接近预告上限 继续保持高成长

导读: 17年各业务板块均大幅增长,一季度业绩接近预告上限:公司全年实现收入7.64亿元,同比增长76.51%,归母净利润1.38亿,同比增长77.92%。

公司发布2017年年报,2017年实现收入7.64亿元,同比增长76.51%,归母净利润1.38亿元,同比增长77.92%。同时,公司发布2018年一季报,2018Q1公司实现收入1.79亿元,同比增长30.14%,净利润3369万元,同比增长58.18%。

17年各业务板块均大幅增长,一季度业绩接近预告上限:公司全年实现收入7.64亿元,同比增长76.51%,归母净利润1.38亿,同比增长77.92%。公司对业务数据进行重新归类,工业机器人及自动化应用系统实现收入4.35亿元,同比增长84.73%,注塑机配套设备及自动供料系统实现收入2.09亿元,同比增长36.15%%,智能能源管理及环境管理系统实现收入1.01亿元,同比增长225.58%。2018年一季度,公司实现净利润3369万元,同比增长58.18%,接近一季报预告上限。

综合毛利率有所下降,费用控制良好净利润率保持稳定:受公司业务结构变化、原材料成本上升等因素影响,公司综合毛利率下降4.88pct至36.78%,净利润微升0.06pct至17.97%,基本保持稳定。费用方面,销售、管理、财务费用率分别为10.92%、8.73%、-0.36%,分别同比-3.33pct、-0.14pct、+0.36pct。其中,管理费用增长较快,主要是研发费用达到4346万元,同比增长115.25%。

国内机器人行业面临历史机遇期,公司有望继续保持高成长:根据国家统计局数据,2017年国内机器人产量达到13.11万台,同比增长68.10%,2018年一季度产量3.30万台,同比增长29.60%,继续保持高增长,国产机器人行业面临历史机遇期。公司为国内机器人新锐,客户包括美的、海尔、比亚迪、长城汽车、格兰仕、格力、捷普绿点、TCL、伯恩光学等知名企业。公司拥有强大的销售网络,在深挖客户需求的基础上,形成标准化产品或模块,在通过自身强大的销售网络向庞大的客户群体进行推广,用规模化来降低产品成本,从而快速抢占市场。在这一模式下,公司有望继续保持高成长。

盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.20亿、3.41亿和5.07亿,对应PE分别为37倍、24倍和16倍,维持“买入”评级。

风险提示:下游行业自动化需求不及预期,行业竞争加剧等。

拓斯达:一季报业绩接近预告上限 继续保持高成长


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