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美的斩获库卡85%股权 A股机器人新龙头横空出世

2016-07-21 08:29
龙凰
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  OFweek高级分析师潘伟指出,按照美的的设想,如果成功入主库卡,共同开发中国机器人市场将被列为第一要务,美的家电工厂有提高机器人密度及自动化生产效率的需求。

  中投顾问研究总监郭凡礼则认为,库卡将使美的快速取得工业机器人和自动化生产领域的技术优势,同时有助于在中国迅速扩展业务。

  国际机器人联合会数据显示,韩国和日本一般工业机器人渗透率分别为365台/万人和211台/万人,相比之下,中国的机器人渗透率却很低,每万名工人仅有17台机器人。

  同时,随着劳动力成本的上涨,机器人变得越来越重要。在美的总部所在的广东省,这种现象更为突出。2015年,美的在产品和劳动力方面的现金支出占据销售额的59%,2008年的这一比率仅为47%。

  根据美的确定的战略计划,库卡有可能将在2020年之前超额完成其设定的40亿至45亿欧元收入目标,其中10亿欧元预计将来自中国市场。业内观察人士普遍认为,一旦美的收购库卡成行,库卡在中国地区的收入有望呈现“几何级数的增长”。

  48倍PE是否划算?

  自从美的要约收购库卡的方案出炉以来,其48倍PE的高估值在市场引发不小的争论据记者注意到,若以全球市场的平均估值来看,本次收购确有高估,但从A股市场的估值水平来看,则又是另一番景象。

  以A股机器人行业龙头机器人为例,目前其总市值约为400亿元。而以美的要约收购库卡的价格115欧元/股计算,对库卡100%股权估值约为45.74亿欧元,约合338亿元人民币,收购库卡的总估值尚不足A股公司机器人的市值。

  然而,无论是规模、技术还是品牌,机器人与库卡的差距却非常明显。库卡在汽车制造领域的市场份额在全球和欧洲都是第一;在一般工业领域机器人的市场份额欧洲前三名;在系统解决方案的市场份额美国排名第一,欧洲排名第二,其产品定位为最高端的应用领域。

  “本次收购相当于美的以约300亿元的价格置入远远优于机器人的资产,一旦收购成行,不仅会明显提升美的的估值,同时美的有望接替机器人成为A股机器人行业新龙头。”一位券商研究员向记者分析。

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