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【解析】自拍无人机的五个热点问题

2016-08-16 14:11
潇纵
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  这篇研报来自华创证券,将一些投资者关心的无人机问题进行了总结,并估计雪莱特旗下曼塔智能今年能实现销量20万台无人机销售,华创坚定预判雪莱特长期将成长为200亿市值的公司。

  主要观点

  1.无人机市场中,航拍机和玩具机细分市场分别被大疆和淘宝商家所占领,处于两者之间的自拍无人机市场目前缺乏产品,且存在很强的壁垒,仍是待开发的蓝海市场,先做出产品的企业拥有领先优势。

  2.大疆产品对拍摄视频质量很高,用户群体偏中高端发烧友,其产品正在往毛利和净利更高的行业应用发展,对于毛利相对较低的自拍无人机无暇顾及。即使大疆日后进入自拍无人机市场,零度、曼塔等企业也已有了产品和品牌的优势,抗竞争能力大大增强。

  3.消费级无人机的销售渠道仍以线下为主,大疆产品多走航模店和玩具店的渠道,自拍无人机因与手机联系紧密,预计未来线下多走数码卖场渠道。

  4.通过对比GOPRO,我们预计自拍无人机市场空间可达240亿。曼塔智能今年预计实现销量20万台,此后每年有望出货超百万台,实现净利润超2亿,将给雪莱特带来超200亿的市值空间。

  一、最关心的问题

  (一)最关心的问题1:消费级无人机企业这么多,且淘宝上几百块的无人机遍地都是,是否这个行业壁垒太低,已经进入红海?

  这是大家最为关心的问题,也是整个行业存在预期差最大的地方:如果将消费级无人机看成一个整体,很容易被“淘宝上到处是几百元的无人机”这种片面现象所误导,从而得到消费级无人机行业已然红海结论;也很容易从“大疆创新70%市占率”先入为主,认为其他企业再无机会。

  针对该问题,我认为将消费级无人机看成一个整体本身就是不正确的,只有更加细分才能理解这个行业。为此,我综合消费级无人机的价格、操作专业性大致将其分为4个层次,进行深入剖析:

  1:在价格最高端的一层(价格一般上万),用户群体一般为专业飞手,因为在消费层面受众群体较小,故不多做分析;

  2:往下一层,也就是大疆创新所在的市场,由于其价格在3500-10000元间,尽管单价在消费层面仍相对较高,但大疆创新凭借出色的产品体验,在全球获得大量消费者青睐,这部分的市场现状是怎样的呢:15年大约100亿的市场体量,并且还保持超过100%的增速;

  3:再往下一层的自拍无人机市场,在零度智控的DOBBY自拍无人机(今年7月上市)出来之前,市场是空白的,这也是我们最看好的市场(稍后详细分析缘由);

  4:最底层的就是我们所谓的航模市场,产品单价基本在700元以内,基本保证了无人机的大部分基本功能,但用户体验很一般,但却凭借便宜的价格上量。

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