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科沃斯IPO的“高毛利率”隐忧:扫地机器人市场陷入拼杀战

导读: 智能家电叠加资本市场,碰撞出火花。

智能家电叠加资本市场,碰撞出火花。

3月20日,主营服务机器人的科沃斯首发过会,如不出意外,其将成为A股“扫地机器人第一股”。

据2017年12月披露的招股书,科沃斯拟发行股数4010万股,募资9.12亿元,其中5亿元将投向“年产400万台家庭服务机器人项目”。

中信证券研报指出,目前科沃斯扫地机器人在国内市场占有率接近50%。科沃斯扫地机器人(地宝)的主要竞争对手,是纳斯达克上市的美国机器人制造商iRobot。

巧合的是,3月16日,同样生产扫地机器人的新三板企业(837916.OC)福玛特公告称,“结合公司目前的发展阶段及未来业务拓展需要,拟申请IPO”,决定3月19日起在全国中小企业股权转让系统中终止转让,同时申请新三板终止挂牌。

看似个头小小的扫地机器人市场,拼杀可谓异常激烈,海尔、美的、飞利浦、松下等国内外大型家电品牌商早已布局其中。

高毛利率受关注

在20日的发审委会议上,科沃斯被重点关注产品毛利率以及在各大电商平台的销售情况。

如发审委要求其解释,服务机器人产品单价逐年下降且明显低于iRobot公司,但2014年-2015年其毛利率高于iRobot公司的原因及合理性,以及在京东、唯品会、苏宁易购等电商平台上,销售服务机器人和自有品牌小家电毛利率接近,但销售单价差异较大的原因。

根据招股书,2014年-2017年上半年,科沃斯服务机器人的毛利率分别为49.22%、49%、46.39%和47.79%。

2014年-2017年上半年,iRobot的销售毛利率分别为46.34%、46.84%、48.34%和50.41%。

3月21日,上海一位财务人士据此推测,双方的原料成本可能存在一定差异。

而在京东上搜索“扫地机器人”,949元的科沃斯地宝魔镜S有超过15万人次的评价,699元的美的扫地机器人则有超过2.8万人次的评价,999元的福玛特扫地机器人也有2.2万人次的评价。

无独有偶,在天猫旗舰店中,科沃斯2199元的扫地机器人月成交2.8万笔,紧随其后的是1699元的小米米加扫地机器人,月销量1.2万笔,2299元的iRobot扫地机器人月成交量469笔,福玛特的扫地机器人月销量281笔。

21世纪经济报道记者发现,iRobot的扫地机器人价位在2500-10000元不等,而科沃斯的扫地机器人价位相对中端,在1000-3000元不等,而福玛特的扫地机器人价位也在1000-3000元不等。

另据北京中怡康时代市场研究报告,2016年,线上渠道中,科沃斯线上销售额占比50.2%,irobot线上销售占比13.4%,福玛特线上销售占比5.8%,线下渠道中,科沃斯占比47.8%,iRobot占比14.9%,飞利浦占比8.1%。

如此高的市场份额离不开科沃斯早年的布局。

创立于1998年的科沃斯,前身为泰怡凯电器(苏州)有限公司,最早为国外厂家代工生产吸尘器等小家电,2000年,其创始人钱东奇在代工主业之外,设立团队研发扫地机器人。

直至2009年,泰怡凯推出第一款扫地机器人地宝,并推出了移动空气净化机器人沁宝、自动擦窗机器人窗宝等产品。到了2011年9月,其正式更名为科沃斯机器人科技(苏州)有限公司。

对此,3月21日,家电产业观察家洪仕斌告诉21世纪经济报道记者,“科沃斯很早开始做扫地机器人,最早是通过电视购物销售的,那个时候市场主流的产品还是吸尘器,对于扫地机器人的接受度并不那么高,现在看来,其进入时间早,在技术上可以有所沉淀”。

值得一提的是,2005年11月登陆纳斯达克的iRobot也在国内市场铆足了劲。

iRobot在国内提供了近乎全线的产品阵容,包括入门级产品全新Roomba5系、6系,中高端产品8系以及新推出的9系及旗舰产品Roomba980。

根据wind数据,iRobot2014财年、2015财年、2016财年的营收约为人民币34.07亿元、40.05亿元、45.83亿元;对应净利润约为人民币2.31亿元、2.87亿元、2.91亿元。

其中,其2016财年60.9%的销售额来自海外,家用机器人销售收入占总收入的99.3%。

而从双方的研发投入来看,科沃斯2014-2016年研发费用分别为6851万元、8417万元、9818万元,占营收比例在3%左右。iRobot在2011年-2016年每年研发投入占营收比重则维持在12%-13%左右。

作为家用机器人第一股,市场普遍关注,A股将会给予科沃斯多高的估值。

可相比对的是,3月20日,iRobot的交易日收盘价67.86美元,目前市值18.96亿美元,动态市盈率为37.21倍。

而福玛特在3月19日终止转让前收盘价16.12元,总市值为8.39亿元。

市场格局酿变

除了直接与科沃斯形成对标的iRobot,国内的扫地机器人市场竞争激烈,福玛特、海尔、美的、飞利浦、松下、浦桑尼克等国内外大型家电品牌商都在逐鹿。

公开资料显示,浦桑尼克2001年推出台湾第一台智能扫地机器人

2001年11月,瑞典品牌伊莱克斯开发了全世界第一款全自动扫地机器人“三叶虫”,随后iRobot先后生产了7代家务机器人Roomba。

有意向申请IPO的福玛特,自称19年行业老牌企业,公开资料显示,其在2003年推出智能吸尘器(保洁机器人)。

从现有财报数据来看,其2015年销售智能扫地机器人约11万台,截至2016年6月,其扫地机器人年产能可达25万台。

不过其营收与科沃斯还有较大差距。其在2014-2016年营收为1.5亿、1.03亿元和1.34亿元,净利润为875.27万、461.67万元、529.56万元。

值得一提的是,福玛特在2017年半年报中表示,2017年4月,重庆自有生产基地投入生产,此外,产品由原OEM采购变为自主生产,将大幅降低成本。

3月21日下午,21世纪经济报道记者致电福玛特董秘文亨,对于拟申请IPO一事,其表示“有准备,但是还需要很长的时间”,其透露,在新三板挂牌一段时间后,由于流动性等因素,公司考虑重新申请IPO。

“扫地机器人市场竞争非常激烈,目前技术门槛相对较低”,家电行业资深分析师梁振鹏对于该市场的火爆保持相对冷静,其认为,“如何真正不漏扫、不盲扫,通过移动导航、路径规划,提升其智能化水平,才是未来的竞争力所在,如果一些家电品牌商愿意大手笔投入研发,未来的市场格局将会发生较大变化。”(来源:千龙网)

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