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要接盘Arm的竟然是英伟达!说好的苹果呢?

7月23日,据彭博社报道,图形图像芯片制造商英伟达打算从软银集团手中收购芯片设计公司Arm。据悉,最近几周,英伟达已经就收购Arm的相关事项跟软银进行了多次商谈,但是截至目前为止软银并未表明态度。

对于Arm,英伟达渴望已久

今年以来,英伟达股价一路高歌猛进,累计上涨66%。7月8日美股收盘后,英伟达股价来到了404美元,市值达到2480亿美元,这使其超过英特尔的2460亿美元,成为美国第一大芯片公司和全球市值第三高的半导体公司,排名前两位的是台积电和三星。由此可见,英伟达有充足的资金可以完成这笔收购。

据New Street分析师预测,Arm的估值可能在一年后,即筹备IPO之时达到440亿美元。即使在今年4月以63亿美元收购了以色列科技公司迈洛思,英伟达仍拥有净现金头寸,并有充足的能力发行新债。但英伟达甚至可能不需要动用它的现金储备。公司股价今年飙升77%,使其市值一度超过英特尔,让英伟达股份本身就极富价值。

英伟达目前销售的每一块GPU都需要搭载另一块通用处理器芯片,而这正是Arm的业务范畴。并且Arm架构的芯片具有能效高、体积小等优点,简直是英伟达的完美选择。

同时,Arm作为一家全球头部芯片设计商,主导着移动设备市场,其设计的芯片在各个智能终端上“遍地开花”。而英伟达这些年一直都在尝试借助自身在AI领域的优势打入终端市场。

无论是十年前推出的Tegra系列处理器还是人工智能兴起后推出的Jetson系列的移动端AI平台,都因为智能移动终端对于“低价高效”的严苛追求,未能激起多大的浪花。如果收购Arm成功,那么英伟达就可以与Arm在移动端的优势形成互补,加快在智能移动终端市场的渗透。

苹果真的不感兴趣?

在软银刚提出出售Arm时,业界一致看好苹果。此前软银便与苹果有过接触,打算评估其对于收购Arm的兴趣。

Arm公司早期就是由苹果公司、Acorn公司、VSLI公司共同组建,可以说两家公司间渊源是由来已久了。

苹果在2019年收购英特尔手机基带业务,为求在5G领域有所建树,并摆脱对原有基带供应商高通公司的高度依赖。

Arm向苹果授权芯片架构技术,用于其专有的A系列芯片,为iPhone和iPad提供动力,尤其是WWDC 2020上,苹果宣布计划在未来几年内将其Mac产品线过渡到基于Arm的第一方芯片。知情人士同时指出,选在这时发布是为了让苹果以外的开发人员有时间做出调整,配合2021年推出的新一代搭载Arm芯片的Mac设备。

因此,从以上种种原因来看,苹果有足够的理由收购Arm,但苹果方面却没有任何动向。在界内人事看来,主要原因在于苹果认为Arm的授权业务与苹果自身的硬件和软件的商业模式并不匹配,更重要的是,如果苹果收购Arm,将引起监管部门的反垄断审查。

据相关数据显示,全球95%以上的智能手机和平板电脑都使用ARM架构,作为整个移动IP的霸主,其归属权的变动自然会引起各国政府的严苛反垄断审查。

加上苹果与ARM目前的客户存在直接竞争关系,一旦收购,极大可能影响Arm继续给其他竞品手机厂商提供IP,这就会引发反垄断问题,所以苹果即便收购ARM也很难通过政府的审批。

与苹果相比,英伟达虽然与Arm同属半导体公司,但并没有与Arm目前的客户形成直接竞争关系,通过反垄断审查的可能性相对更大。

Arm“卖身”背后错综复杂

有人会觉得奇怪,像Arm这样的聚宝盆,软银怎么会舍得出售?如果关注软银最近来的动向,大家就会知道软银是真的缺钱了。

根据软银集团5月18日公布的财报资料显示,截至2020年3月31日,软银净销售额为6185万亿日元,同比增长1.5%,运营亏损为1364万亿日元。其中软银愿景基金和其他SBIA管理基金的运营亏损为1931万亿日元,同比去年亏损扩大了近53%。其主要源于软银愿景基金的账面投资亏损,亏损额达18692.83亿日元(约合172.63亿美元)。其中,2019年度(2019年4月-2020年3月)“Arm相关业务”营收年增2.0%至2066.52亿日元,亏损额为428.19亿日元(上年度获利为1339.66亿日元)。

软银集团曾于3月23日宣布,最高将出售4.5兆日元资产,其中最高将砸2兆日元收购库藏股,剩余资金将用于偿还负债等用途。

6月23日,软银集团(SBG、Softbank Group;9984.JP)宣布将出售所持有的美国电信商T-Mobile US股票,计划出售的股票数为软银集团持有比重的三分之二,总金额约2兆日元。该措施仅仅才是出售4.5兆日元资产计划的开始。

结合软银这几年发布的财报,从2015年到2019年整体来看,Arm的总营收都是在不断上升的,最近3年都在18亿美元左右。

但也可以看出,Arm的营收从2018年开始,与半导体业务相关的收入速度开始下降,2018年和2019年Arm的净销售额同比增长分别为0.3%、3.4%,2018年Arm的专利授权收入下降了11.5%,2019年的专利授权收入也没超过6亿美元。软银的官方说法是,这主要是因为半导体市场的放缓和疲软。但笔者猜测,RISC-V的崛起,中美贸易关系,以及华为自研达芬奇架构这些因素或多或少都对其有一定的影响。

在“Arm中国换帅事件”发生后,Arm与Arm中国的关系已是貌合神离,中国区业务根基受到极大影响。并且Arm中国的整体营收占到Arm全球营收的四分之一到三分之一之间,在中美关系的不断恶化中,这项收入也将逐年递减。

因此,出售Arm对于软银来说也是一个不错的选择。

虽然传出英伟达有意收购Arm的消息,但是对上述消息,软银、苹果、Arm以及英伟达方面均未予以置评。据知情人士透露,英伟达的收购意向或许并不会促成交易,软银仍会选择将Arm上市。

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