当前，半导体作为基础性、先导性产业，已成为世界经济发展的重要支柱。

在国际环境错综复杂，外部不确定因素增多的背景下，大力发展半导体行业，提高自主可控能力，确保供应链安全可靠，不仅关系国家战略安全，也是抢占新一轮科技发展制高点的重要抓手。

巨资注入，国家队加码

5月9日，机器人（沈阳新松机器人自动化股份有限公司，股票代码300024）在深交所发布公告，宣布其全资子公司沈阳新松半导体设备有限公司（以下简称“新松半导体”）在北京产权交易所公开挂牌，引入9家战略投资者，合计增资4亿元人民币。

而最引人瞩目的，当属大咖云集的豪华股东阵容。细数参与方，既有“国字头”力量组团入场，也有半导体上下游龙头企业。

具体而言，由北京电控产投、北京亦庄国投等控股的北京集成电路装备产业投资并购基金，将以1.3亿元的出资，持股9.2857%，成为第二大股东；

由财政部、国开金融、中国烟草等控股的国家集成电路产业投资基金二期，将以1.03亿元的出资，持股7.3571%，成为第三大股东；

由上海创投等控股的半导体装备龙头，中微半导体设备（上海）股份有限公司也将以4000万元的出资，持股2.8571%，成为第四大股东。

此外，无锡华海创投、沈阳机器人产业发展集团、沈阳盛科成果转化投资基金等公司，也都有国资背景。

而本次增资完成后，新松半导体的注册资本将由2亿元增加到2.8亿元，母公司新松机器人仍将持有公司71.43%的控股权，公司也将继续纳入母公司合并报表范围。

新松半导体前身是新松机器人半导体装备事业部，2023年2月23日才正式分拆成立。尽管成立时间不长，但根据2024 Q1季报，公司已拥有近1.35亿元的营业收入，营业利润681.45万元，净利润554.85万元，展现出较好的发展前景。

针对增资目的，新松机器人表示半导体装备业务是公司主要业务板块之一，此次引入战投，一方面可促进子公司与战略客户形成产业链协同，加速产品实现国产替代；另一方面也补充了子公司运营资金，加快产能建设和市场开拓，同时为持续技术创新提供资金保障。

攻坚关键领域，弥补薄弱环节

半导体装备一直是制约我国半导体产业发展的关键领域。

据数据，由于技术垄断和市场垄断，我国芯片的自给率仅为23%。但里面包括在中的外资企业生产产品，若仅算中国大陆本土企业生产的芯片，自给率其实只有12%左右。

这不仅带来了巨大的贸易逆差，更重要的是处于被供应链“卡脖子”的风险之中。

近年来，我国持续加大半导体产业的投入力度，尤其在关键领域的自主可控方面做出了诸多努力。新松作为国内龙头工业机器人企业，在推动国产化进程方面责无旁贷。因此，新松半导体自成立之初就专注半导体自动化解决方案，致力打破垄断。

从半导体装备公司角度来看，硬件是基础，软件是关键。硬件装备是半导体制程的物理载体，但只有与精密的软件控制系统相结合，才能保证生产工艺可靠、高效运行。新松机器人此前在硬件设备领域已占据了一席之地，如今瞄准软件和控制系统等关键环节，无疑可以形成更大优势。

如何推进产业链协同，形成上下游的系统化发展模式，是摆在全行业面前的重大课题。而此次增资，通过资本运作引入下游终端客户、上游供应商、资金支持方等，或许是解决这一课题的新着力点。

估值承压，一场豪赌？

本次增资中，9家投资机构合计认购新松半导体新增8000万注册资本，对应28.57%股权。按此计算，增资后新松半导体投后估值为14亿元。

而公告显示，本次增资每1元注册资本，对应的认购价格为5元，这一水平较2023年10月评定的9.844515亿元估值已溢价10%以上，较当前账面2.13亿元净资产（截至2024年4月30日）溢价超300%。这反映出资本市场对新松半导体未来发展前景的乐观预期。

然而从母公司的股价表现来看，资本市场对公司的整体估值评判则相对比较低迷。

新松机器人，脱胎于中科院沈阳自动化研究所，它的成立也被视为我国工业机器人产业化的起点。2009年，新松以“机器人”为股票简称在深交所科创板挂牌上市，成为“中国机器人第一股”。

上市近15年的新松机器人，经历过一路高歌猛进的辉煌，也尝过滑落谷底的苦楚。曾经公司最高市值一度飙升至900亿元，而截至发稿，公司股价来到11.04元，总市值171.14亿元，与峰值相比下滑80%。

显然，当前传统的工业机器人市场已经趋于饱和，进入红海阶段，如何寻找新的增长迫在眉睫，而各大资本也更看好机器人在新兴赛道的拓展机会。

因此，虽然新松机器人在工业机器人制造领域居于领先地位，但由于产品同质化、利润空间受挤压等因素，已很难获得高估值。而半导体装备制造作为新的增长点，其国产替代空间巨大、成长潜力可期，自然“后来居上”。

但新松半导体未来能否高估值转化为业绩支撑，还需要经历时间与市场考验。