【OFweek机器人网点评】机器人产业指导意见未提具体补贴政策

2013-09-25 00:30

　　机器人四成利润来自政府补助成长压力加大

　　机器人（300024.SZ）2012年全年政府补助占利润总额的比例大约为40%，券商预计由于补贴的基数越来越大，公司未来维持高增长难度将增大。

　　公司2月27日发布业绩快报，2012年全年净利润2.08亿元，比上年同期增长30.54%，EPS为0.70元，显著低于市场一致预期。Wind资讯显示，市场对公司2012年EPS一致预期为0.78元。

　　公司近年来每年都会有一定的非经常性收益，其中很大一部分是政府补助，2012年政府补贴占比继续提高。

　　单季度来看，参考营业外收入，公司2012年第四季度政府补助约在7000万左右，如此之大的单季度补贴规模仍处在非正常水平。

　　从全年来看公司2012年营业利润1.48亿，利润总额2.46亿元，2012年全年补贴近亿元，占其利润总额的40%，补贴占比进一步提高。2009-2011年，政府补助占利润总额的比例分别为13.33%、30.08%、34.36%。

　　华泰证券(601688,股吧)认为，由于补贴的基数越来越大，公司未来维持高增长难度将增大，补贴增长减速将影响整体业绩增长。

　　中金公司也指出，公司未来政府补助获取的时间和数额变化都有一定的不确定性。

　　此外，公司2012年4季度业绩也大幅低于市场预期。公司前三季度净利润1.17亿元，按照全年2.08亿元的净利润计算，四季度单季度净利润为0.91亿元，同比2011年四季度的0.84亿元，增长8.3%。四季度单季营业利润仅为0.38亿元，同比几乎无增长，使得全年的营业利润增速回落至17.92%。

　　中金公司指出，由于汽车行业目前仍是对机器人订单和收入贡献最大的下游行业，因此也是公司主要的潜在风险，短期的不确定性需要关注。报告指出，汽车行业经历多年快速发展后，短期投资增速确有下降可能；

　　《证券市场周刊》注意到，公司于2013年1月10日有8796.12万股限售股解禁，占解禁后流通A股的29.55%，解禁类型为大非减持。

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