随着深度学习、卷积神经网络等技术的快速发展，图像识别和语音识别等技术引起了工业界的广泛关注，从而推动了人工智能商业化落地大爆发。在此过程中，一大批人工智能“独角兽”企业浮出水面，而动辄过亿元的融资和超十亿的估值也极大刺激了资本市场。

仅5月，就有两家AI“独角兽”企业的融资消息被刷屏，它们分别是奥比中光和优必选。2018年5月20日，人工智能3D传感领域独角兽企业奥比中光宣布完成超2亿美金D轮融资；而就在不久的两周前，集人工智能和人形机器人研发、制造和销售于一体的高科技企业优必选宣布8.2亿美元的C轮融资，更是刷新了AI领域的单轮融资记录。在这两家企业的投资人列表中，一家总部位于深圳，成立将近11年的投资机构吸引了亿欧的视线，它就是松禾资本长期关注创投圈的人对松禾资本必定不陌生，它是由深港产学研创业投资有限公司于2007年发起设立的专业化创业投资管理公司，其团队组建于2000年，是中国本土历史最悠久的创业投资机构之一，对于生物医药、新能源新材料、先进制造、人工智能等领域有着丰富的积累。

目前，松禾资本管理资金规模超过一百五十亿元，成立涵盖企业全生命周期的专项投资基金22支，已投资规模超过70亿元，累计投资项目近400个，新三板挂牌企业14家，上市或被上市公司并购的企业达48家次。

松禾成长基金是松禾资本旗下四支“明星基金”之一，专注于科技成长型企业中后期投资，上文中提到松禾资本对奥比中光和优必选的投资，都是由这支基金投出的优质项目。而这背后的推手，就是松禾资本董事总经理冯华。作为自由天使投资人，冯华曾投资孵化了包括华科创智、鸿益达等数个深圳市孔雀计划团队；加入松禾资本后，他又主导并参与了奥比中光、优必选、虹软等多个人工智能独角兽企业的投资。多年高新科技行业的投资和管理经验，让冯华对行业以及产业链上下游具有深刻洞察力。上周，亿欧走进位于深圳福田区的松禾资本总部，听冯华讲述其对高新科技行业的理解，以及自身的投资逻辑。

-去年的热潮平息，人工智能领域的投资逐渐冷静-

毫无疑问，过去的2017年是人工智能蓬勃发展的一年。从政策层面上，首先是2月份，人工智能入选了“国家十三五”新兴产业规划；随后的3月，人工智能被首次纳入全国政府工作报告中。2017年7月，国务院又印发《新一代人工智能发展规划》，称目标2020年，国内人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步，让人工智能产业成为新的重要经济增长点。

而在资本层面上，从2012年AI进入到又一轮的商业化阶段起，我国资本市场对人工智能领域的投资热情不断加剧，并在2014年起持续升温。亿欧智库数据显示，2017年前三季度人工智能领域的总投资额达到177.82亿元，业已超过2016年该领域的全年投资总额126.23亿元。另外，发展期（A/A+轮、B轮）企业的频数稳步上升，并逐渐向初生期企业靠近，且在投资项目数量逐渐减少的同时，投资金融却在不断增长。以2017年前三季度的数据为例，2017Q1-Q3初生期（天使轮/Pre-A轮）获投企业为71家，而获投发展期企业达79家，数量已经超过初生期企业。数据表明，未来我国AI投资市场的中心已开始向发展期转移，而初创企业的生存会愈加艰难。

然而，在产业对人工智能抱有极高期待，且各种应用层出不穷的同时，收获却特别少。前段时间发布的《2018中国人工智能商业落地研究报告》称，2017年中国AI创业公司累积获得超500亿元的融资金额，但90%以上的企业都是亏损的，2017年中国AI商业落地100强创业公司的累计收入不足100亿元。过度高涨的投资热情与冰冷的营收现实形成强烈反差，使得2018年投资人工智能的呼声小了很多。

对此，身处行业中的冯华也深有感触。他对亿欧表示，去年人工智能和泛科技概念非常火热，给市场带来一片繁荣的景象，其实应该冷静下来看到整个市场。在经历过2017年的热闹之后，2018年是市场的大环境并非向好，泛科技领域，尤其是初创型的中小企业，应收账款回不来，融资又存在一定的困难，生存其实非常艰难。尤其目前能够感受到的情况是，在人工智能或者说是泛科技领域，资金全都在往优质的好项目聚拢，因此单笔融资金额也越来越大。