400亿美元现金＋股票，值吗？

很多人都想问，400亿的收购价格会不会太高了？这个价格确实不低，因为在四年前软银是310亿美元收购的Arm，400亿美元的价格让这次的交易案成为了芯片行业有史以来最大的一次并购交易。但是，如果能够允许让中国的科技公司进入交易的话，我相信这400亿美元还是我们掏得起并且很愿意掏的。原因很简单，因为Arm在移动互联网时代里真的太太太太太重要了。要知道，英国的芯片设计Arm公司，是全球顶级的IP提供商，全世界超过95％的智能手机和平板电脑都采用Arm架构。

并且对于Arm，英伟达渴望已久

今年以来，英伟达股价一路高歌猛进。目前，英伟达市值高达3002亿美元（近2万亿人民币），有望成为美国第一大芯片公司和全球市值第三高的半导体公司，排名前两位的是台积电和三星。由此可见，英伟达有充足的资金可以完成这笔收购。

据New Street分析师预测，Arm的估值可能在一年后，即筹备IPO之时达到440亿美元。即使在今年4月以63亿美元收购了以色列科技公司迈洛思，英伟达仍拥有净现金头寸，并有充足的能力发行新债。但英伟达甚至可能不需要动用它的现金储备。公司股价今年飙升77％，使其市值一度超过英特尔，让英伟达股份本身就极富价值。

英伟达目前销售的每一块GPU都需要搭载另一块通用处理器芯片，而这正是Arm的业务范畴。并且Arm架构的芯片具有能效高、体积小等优点，简直是英伟达的完美选择。

同时，Arm作为一家全球头部芯片设计商，主导着移动设备市场，其设计的芯片在各个智能终端上“遍地开花”。而英伟达这些年一直都在尝试借助自身在AI领域的优势打入终端市场。

无论是十年前推出的Tegra系列处理器还是人工智能兴起后推出的Jetson系列的移动端AI平台，都因为智能移动终端对于“低价高效”的严苛追求，未能激起多大的浪花。如果收购Arm成功，那么英伟达就可以与Arm在移动端的优势形成互补，加快在智能移动终端市场的渗透。

为什么高通、苹果、华为不收购Arm

一开始软银宣称转卖Arm股份时，国内不少网友就开始欢呼，甚至觉得，这是一个华为拿下Arm，避免架构被卡脖子的绝好机会。我们且不说软银当年花320亿美元拿下的Arm要以多少钱出手，华为的财力能不能拿下Arm，也不谈华为是否有以超高代价拿下Arm的必要性。

就从反垄断的角度来看，华为就不可能收购Arm。

买Arm这样的大公司，可不是有钱就可以的，还需要经过有业务往来的各国的反垄断调查。我们知道，Arm主要提供的就是IP设计与授权，而华为则大量使用了Arm授权的IP，进行设计和委托制造处理器。

如果华为收购了Arm，那就相当于上下游一体化，很容易通过限制给其他竞争厂商的授权，优先使用IP等方式，造成事实上的垄断。因此，这样的并购方案在各国的反垄断调查中，几乎是不可能通过的。而且，这还真不是什么西方国家的偏见，实际上，前些年，中国就因为反垄断而拒绝批准博通收购高通的方案，造成并购的流产。

而基于同样的原因，与产业链相关的各大厂家，如三星，苹果，高通，联发科，甚至是台积电也不大可能发起这场收购，否则，一样会被各国的反垄断部门调查和否决。