业绩大火的双环传动将布局何处？

2021-06-15 14:35

双环传动专注于机械传动核心零部件—齿轮及其组件的研发、设计、制造与销售。产品领域覆盖汽车、工程机械、轨道交通、机器人行业等，是全球最大的专业齿轮散件制造企业，经过四十余年的深耕细作，与众多国内外优质客户建立起了深厚的合作关系，并进入到了各细分领域中头部企业的供应链体系。配套客户包括大众、通用、福特、博格华纳、比亚迪、蔚邦、舍弗勒、日电产等全球优秀企业。

从此前已公布的一季度报来看，双环传动21一季度已实现收入11.7亿元，同比增长103.02%；；扣非归母净利润4369.3万元，同比+249.03%。从盈利水平来看，21一季度整体毛利率为18.56%，同比增长6.02%，公司盈利能力显著提升，一方面来自于双环传动产品结构改善，另外一方面系前期多个新项目落地进入批量供货后产能利用率大幅提升所带动。

双环传动在一季度已经实现高增长，打开成长空间后，在中报业绩预告中，双环传动预报同比增长上限高达10967%，是此前已披露中报业绩预告中业绩同比增长最多的公司，引得各方关注。

（来源：东方财富研究中心公开数据）

由于疫情汽车行业产能受到影响，从一、二季度的双环传动下游订单情况来看，公司整体业务受该问题的影响不明显。双环传动是市场上较少数能稳定量产精度齿轮的企业，经过多年的研发积累，公司成为顶级齿轮供应商，在防控市场波动风险中有着强大风控能力。

传统燃油车向新能源车辆演变过程中，传统主机厂大多拥有自己的齿轮厂，早期齿轮供应大多自给自足，近年来随着产业不断升级变化，齿轮外包趋势逐渐明朗。新能源时代的到来，造车新势力的不断涌现改变了行业的竞争格局，促使该趋势越发明显，对于行业是很好的发展机遇，且新能源电驱动齿轮相比传统燃油车齿轮在产品精度与噪音等方面的要求更加严苛，进一步加宽了双环传动技术护城河。因此，基于成本、技术等各方面的原因，新能源时代齿轮加速外包，双环传动将会有更好的发展机遇。

（来源：OFweek维科网）

双环传动近期接受调研时表示，随着各行业渗透率提升，将逐步扩增纯传动件产能，规划在2021年底前逐步扩增传动件产能到 150万台套/年。同时，在过往几年，双环传动已经结合行业发展趋势提前做了产能上的布局，随着各类项目的投产，产能在逐步释放。未来公司会依据新项目的推进情况以及新技术的发展方向进行相匹配的产能加码，比如在新能源电驱动传动件和商用车自动变速箱齿轮，机器人RV减速器方面。

（来源：OFweek维科网）

作为国产品牌的第一梯队，未来随着机器人核心零部件国产替代持续推进以及下游产品应用场景不断拓宽，公司长期发展空间较大。同时从行业角度来看，智能制造趋势进一步加速了齿轮行业外包化，双环作为国内高精密齿轮制造龙头，在技术、设备、客户以及产能规模等方面均具备较强的竞争优势，公司作为龙头企业市场份额显著提升，业绩也如预报中披露迎来大增长。