投资逻辑

有人评价说，孙正义是一个目标清晰、嗜血冷酷的赌徒。

前软银集团顾问、孙正义资深参谋岛聪曾透露过孙正义赌徒背后的投资逻辑。他并不认为孙正义是个“赌徒”，相反，孙正义在任何时代都有创造惊人财富的能力。就软银愿景基金的投资项目来看，虽然种类繁多、数量惊人，但投资方向与软银集团的总体战略高度一致：这些这些公司都是在能源、通讯和运输三个领域引领范式转移、面向未来的商业机构。

孙正义曾表示：“物联网将会引领下一轮技术爆炸，正如在地球演变历史上寒武纪爆发形成了无数新物种一样，用不了多久，联网的物联网设备数量将会达到1万亿。”其投资主要围绕三个兴趣点：人工智能、机器人以及物联网，并以互联网基础设施领域和消费级互联网领域两大方向贯穿投资逻辑。孙正义期望，愿景基金投资的每一家企业都能成为赛道内的领头羊，支撑起全球变化的支点，将人工智能带入交通运输、食品、医药、金融等多个领域。

愿景基金认为，所有产业在未来都将被信息革命所颠覆。因此，愿景基金正在大力布局AI与大数据行业的企业，例如Brain Corp（深度学习）、Nauto（自动驾驶）、Mapbox（开源地图）、ARM和英伟达（芯片）等。

随着医疗水平的提高，人类平均寿命随之增长，因此医疗健康创企也成为其投资重点，例如Guardant（癌症筛查）、Roivant（新药研制）、Relay Therapeutics（生物制药）等。

愿景基金的投资逻辑还包括“万物互联”，即人与物、人与服务、物与物相联，实现信息化、远程管理控制和智能化网络，例如近年获得大额投资的印度经济型酒店OYO、中国出行巨头滴滴、联合办公巨头WeWork、电商巨头Flipkart等。此前斥巨资收购芯片巨头ARM、英伟达也体现了它在基础技术与硬件领域的大胆布局。

岛聪在他的新书《霸气：孙正义冲向未来的领导力》中总结了孙正义的投资哲学：

1、在进行重大投资决策的时候，几乎人人反对的才是值得仔细思考的；

2、在业务做到顶峰就要脱手卖掉，然后寻找新的、更具成长性的投资机会，如何投到每次经济社会变革当中的关键企业，是孙正义每天都在思考的问题；

3、投资成功概率达到5%就可以；

4、只要有7成的胜率，就可以下重注投资；

5、集中投资、打造集群效应；

6、在没能力做好时，通过收购赢得时间、技术，追赶商业趋势；

7、风险可控，保住35%的投资界限。

回报高昂，未来可期

虽然时间不长，但愿景基金已经开始看到投资成果，有几家投资组合的创企已经成功上市。其中以印度电子商务初创公司Flipkart的回报最为惊人，软银在Flipkart的25亿美元投资仅用了一年时间，就实现了15亿美元的收益。Flipkart可能是该基金2018年最大的亮点，但它仅仅只是该基金无限发展潜力中的一小部分，平安健康科技股份有限公司（简称平安健康）也在香港证券交易所完成了IPO。

这些早期的胜利是积极的信号，但愿景基金的重头戏将在2019年上演，Uber、Slack和滴滴等公司将会逐一上市。如果投资回报被证明是有利可图的，那么第二愿景基金的资金筹集可能很快就会到位。但是如果市场情况出现遇冷，独角兽们的上市出现严重问题的话，愿景基金的未来将会如履薄冰。

据软银集团的最新资料，软银集团2019财年前半期的营业利润猛增62%，而软银愿景基金贡献了利润增长的绝大部分。这足可以看出愿景基金的盈利能力。

在沙特阿拉伯公开杀害持不同政见的记者贾迈勒·哈苏吉（Jamal Khashoggi）一事被曝光后，软银愿景基金确实受到了一定的影响，但在此期间还是做出了数笔投资，其中就包括对韩国电商巨头Coupang的20亿美元私募股权融资。获得融资的企业也对愿景基金的后续发展持乐观态度。

我们也很期待看到今年独角兽们集体上市的壮观景象，看到第二支软银愿景基金的出现。激进如孙正义，也许正如他所说的“Life’s too short to think small（人生苦短，抓紧机会干大事）”，只有时间能够阻止他全面撒网的脚步了。