广发证券：予微创机器人-B“买入”评级，目标价为78.58港元

2021-12-13 18:27

近日，广发证券发布研究报告称，给予微创机器人-B“买入”评级，预计2021-23年收入为1/40.25/278.39百万元，根据绝对估值方法得到对应合理价值78.58港元/股。

截至今日收盘，微创机器人的股价为55.5港元，市值532.02亿港元，倘若股价达到78.58港元/股，市值将为753.26亿港元。

广发证券主要观点如下：

其一，公司机器人布局全面，团队实力雄厚。

公司三款旗舰产品图迈及鸿鹄处于注册批准阶段，而蜻蜓眼已于近期批准，另外公司亦有六款处于不同发展阶段的在研产品，为全球行业中唯一一家拥有覆盖五大主要和快速增长的手术专科产品组合的公司。公司高管团队实力雄厚，囊括了研发、商务推广和供应链等多方优秀人士，过去的从业经历丰富且专业，诸如中国空间技术研究院、通用集团和直观复星等。

其二，图迈腹腔机器人预计获批在即。

腹腔机器人作为精密设备制造难度大，对精准度、灵活性和安全性的要求高。泌尿外科适应症公司预计明年Q1获批，普外和妇科等适应症也已进入临床。目前在海内外已有141项专利同时还有280项专利正在申请待批，专利布局全面。根据招股书公司披露信息，对照临床试验结果不输达芬奇Si，从主要有效指标和不良反应看，图迈与达芬奇并无统计学差异，从次要指标看除了手术时间略长于达芬奇之外，别的指标均与达芬奇无差异。

其三，公司机器人产品布局全面多点开花。

未来预计公司机器人品牌将由图迈和鸿鹄初步建立，使得医生和患者了解并且熟悉公司的手术机器人，后续随着目前在研的几款机器人陆续上市，公司将通过全面的产品进一步绑定医院，帮助公司成为国内乃至全球领先的手术机器人公司。

最后也提示了微创机器人所存在的相应风险：产品上市速度不及预期、产品商业化进展不及预期、适应症扩展进度低于预期、政策风险。