从统计数据看收购是不是投资工业机器人好的退出渠道？

2018-05-22 09:46

类比国内相关收购的目的，亿欧智库对国外的相关收购目的进行了划分，发现这类收购以收购上游核心技术（控制和视觉）和下游集成应用为主，两者合计约占73%，其中核心技术41%，下游集成32%。不过随着国内部分有实力机器人企业完成布局，可选标的减少及国际贸易摩擦加剧，中国企业的海外收购或将放缓。

通过国内外相关机器人领域的收购分析，亿欧智库发现，经过过去两年的收购，一些有实力的国内机器人企业，或制造企业，已经初步完成了从上游核心零部件到下游行业集成的布局（例如上图埃斯顿自动化），但还有很多机器人相关企业只是收购了其中部分环节，还没完成全产业链布局。

从进行产业链布局角度考虑，收购早期公司性价比更高，数亿元的价格很多上市公司手中的现金就可以完成，流程较简单。之前国内的收购很多金额较低，也可能跟被收购企业大多处于较早期有很大关系。未来随着机器人产业整体的发展，从产业链布局角度收购机器人公司性价比变得不高，而收购的主要动力可能变成做大公司收入规模，上市公司借此扩大市值，或未上市企业借此谋求上市。

当前，国内工业机器人投资主要集中于机器人本体部分，很多机构也在关注上游核心零部件，而技术含量较低的行业集成商，受到的关注较少。近两年被投的新兴机器人本体厂商多是关键技术型厂商，从更长远市场竞争角度有优势，但从收购角度看，做系统集成商PS较低，却更容易快速做大业务数据，如果是谋求做大规模上市或提升市值角度，收购专业行业集成商，后续是更好的选择。

此外，机器人视觉等关键技术目前还较早期，不过国内也诞生了一批拥有技术的厂商，随着机器人视觉未来的深入应用，这些企业未来或许也是很好的被收购标的，前提是估值不高。

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