毫无疑问，2019年将成为AI公司上市大潮重要的一年。据了解，优必选、商汤科技、影谱科技、眼神科技、虹软、思必驰、小i机器人等企业都透露了2019年IPO计划。笔者认为，公司选择上市最重要的原因是解决焦虑。

焦虑与生俱来， 伴随这次IPO大潮

企业家的焦虑来自多方面，从政策环境来看，监管层对券商作出指导：生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业若有独角兽，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行“即报即审”。绿色通道的红利稍纵即逝，没有人知道这个红利能持续多长时间，因此，AI公司2018年冲营收、保利润成为今年的首要目标，为2019年造势做好数据准备。

从金融市场角度分析，2018年的钱荒，最标志性事件是中国人民银行提升存款准备金率，表明流动性已开始步入逐步收紧过程，由于地方政府、企业、个人负债率过高，国家层面为防范系统性金融风险，实行去杠杆、打破刚性兑付、提升存款准备金率。

钱荒的信号传播很快，二级市场受综合因素影响的表现最快体现出来。2018年1月底以来，A股就开始连跌不止。以上证指数为例，从年初的3587.03点下跌至近日的2759.13点，累计下跌达828点，不到半年时间市场跌幅大于20%。一级市场投资机构就更没钱了，成立于2016年-2017年期间的年轻投资机构，大多没有融到预期资金，清算倒闭的不在少数，一级市场的投资重新聚拢到头部VC和PE。钱荒也促进2018年成为“今年是最艰难的一年”。不少企业纷纷考虑纽交所或者纳斯达克上市，放弃国内市场，其中包括虎牙直播、优信二手车、猎聘网、拼多多等。而选择港交所上市的小米，首日便迎来破发，国内没钱已经成为一种共识。

这种紧缩的金融环境要持续多久呢？我认为信号是地方政府、企业、个人负债率回归到安全水平。钱荒导致二级市场没钱，一级市场更没钱，一级市场已经无钱可融，AI企业想要获得更充足的资金弹药，因此需要找到更大的平台（二级市场），实现资金募集。

从竞争角度分析，基石投资机构和散户的资金是有限的，二级市场的资金增量和流动性是变化莫测的，围绕上述两个论点，首家IPO的AI企业，获得的关注度就越高，得到的资源就越多，这几乎成为了历史经验，回顾在美上市的互联网金融公司、宜人贷、信而富、趣店、和信贷、拍拍贷、乐信等，都符合这个规律。

从对标角度分析，选择合适的IPO市场是很重要的。在目前看来，AI公司并不宜在港交所或者海外交易所上市，原因是全球环视下，中国企业AI技术的应用落地最快，因此在海外市场没有找到比中国市场更有对标价值的企业。对外海外投资者来说，创新概念普及成本高、业务落地跟资本市场环境脱节、投资者感知甚少、缺乏明确的对标企业，这些都是导致企业被价值低估的重要成因，360就是很好的范例。因此，AI企业应该选择在国内交易所上市。

科大讯飞总市值651亿、市盈率（P/E）198

海康威视总市值3248亿、市盈率（P/E）45

大华股份总市值566亿、市盈率（P/E）48

工业富联总市值3279亿、市盈率（P/E）31

科沃斯总市值288亿、市盈率（P/E）313